近期大熱的無人零售賽道內，大致可分為無人便利店(盒子)、無人貨架、智能售貨機3種業態。有數據顯示，智能售貨機在176家無人零售公司中數量占比51%，本文選擇單品類智能售貨機進行研究。經過對30家創業公司的粗略統計發現，有14家無公開融資信息，獲得投資的16家中有10家止步于首輪。

　　1.從投資方來看，16個項目共涉及23家機構參與，其中最活躍的包括梅花天使創投、AC加速器、青山資本及英諾天使基金。

　　2.從時間按維度來看，2014年便發生了2起，總體趨勢逐年上漲，去年有12起。

　　記者選取了10家較典型的創業公司，從選品、供應鏈、場景以及財務數據4個方面進一步分析。我們發現高毛利、高頻次的單品類智能售貨機盈利能力好，在供應鏈具有優勢、投放點位合理、入場議價能力強的團隊更值得投資人關注。

　　什么樣的單品售貨機值得投資?

　　一、選品的要素有4點：市場空間大、消費高頻次、高毛利及高單價。智能售貨機所選品類具備的要素越多越接近成功。

　　選定品類后，團隊還可以在SKU上進行適度優化。例如，百酒寶會根據用戶的歷史購買數據，更新SKU，并根據社區用戶標簽定向推送營銷消息;摩方福袋機主打的24h娛樂式零售會根據不同的落地場景推送不同商品。

　　二、供應鏈方面，可以從設備和商品兩方面進行分析。因為行業存在已久，創業團隊多是根據所選品類有針對地對成熟設備進行修改，研發環節較輕。但也有例外，如X板栗的設備運用了人工智能、大數據和深度學習技術，團隊曾用了大半年打磨原型機。

　　三、投放點位不能單獨依據人流量做出選擇，還應綜合考慮用戶獲取成本、投放場景與使用場景的接近性等因素。

　　“進場是所有的售貨機的難點。”售藥機康醫生創始人邱光遠如是說。創業公司除了需要搶占點位資源，還要取得完備的資格，并依據項目發展階段選擇合適的入場方式。智能面條終端“鹵豆”是一個反面教材，雖然在產品設計中，團隊考慮到使用零下18度冷鏈冰凍運輸、保存以保證食品安全。但就在今年10月，“鹵豆”卻因為涉嫌超范圍經營被要求暫停營業。

　　智能早餐終端“鹿蜀餐飲”在所投放的上海市各區，都申請了食品經營許可證。“康醫生”創始人邱光遠透露曾花大力氣辦下了藥品經營許可和GSP認證。

　　綜合各家的入場方式，我們發現，公司在運營早期宜通過分成的方式與場地方合作，如摩方福袋機，專門針對場地方有聯營政策，便于考察點位銷售情況并及時脫身，降低風險;如果項目銷售數據可觀，則定值租金對創業公司更有利，避免隨著營收規模擴大的同時增加分成開銷。

　　場地資源可以來自團隊背景、合作伙伴，以及相關政策傾斜。一位業內人士透露，某椰汁販售機就是通過采購貧苦農民的椰子，沾上扶貧政策的福利，從而獲取了進駐公共場合的便利。

　　四、智能售貨機的成本結構大同小異：設備采購、貨物(原料)采購、運營維護、人力費用、場地費用。

　　運維成本與所選品類息息相關。例如姬小藍負責人劉洋用單車和紙巾所做的對比：一排單車需要一個車廂運輸、好幾個勞力搬運，而一排紙巾機的補貨只需要一個阿姨和一只背包即可完成。再如因酒水消費相對低頻，百酒寶的補貨頻次與運營成本也較低。

　　橙子的保鮮、板栗的衛生、早餐的保溫保質等關乎食品安全、用戶體驗的問題實際上給創業項目帶來設備技術和日常運營的雙重考驗。

　　收入結構方面，包括貨物銷售、流量轉化、加盟費用以及售賣設備，創業項目多以其中一項來源為主，其余為輔。

　　在智能無人售貨機領域，不難發現，摩方福袋機正是“單一品類、高毛利”這一模式，并且擁有供應鏈及點位優勢，不僅能為合作商創造更高的盈利空間，同時也更具備投資價值。

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